Nscale: Η εταιρεία που ποντάρει δισεκατομμύρια στην υποδομή της Τεχνητής Νοημοσύνης
Η έκρηξη της Τεχνητής Νοημοσύνης δεν αφορά πλέον μόνο τα μοντέλα και τις εφαρμογές. Πίσω από αυτά χτίζεται μια νέα βιομηχανία υποδομών, με data centers, GPUs, ηλεκτρική ενέργεια και τεράστιες επενδύσεις. Η βρετανική Nscale είναι μία από τις εταιρείες που επιχειρούν να βρεθούν στην καρδιά αυτής της αγοράς και τώρα περνά το κατώφλι της Wall Street. Στις 18 Σεπτεμβρίου κατέθεσε στην αμερικανική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, SEC, το ενημερωτικό δελτίο για την είσοδό της στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, αποκαλύπτοντας για πρώτη φορά το οικονομικό μέγεθος και τις απαιτήσεις της επιχείρησης.
Τα έσοδα αυξάνονται, αλλά οι ζημιές παραμένουν υψηλές
Στο πρώτο εξάμηνο του 2026 η Nscale κατέγραψε έσοδα 140,6 εκατ. δολαρίων, έναντι 10,4 εκατ. δολαρίων το αντίστοιχο διάστημα του 2025. Πρόκειται για αύξηση της τάξης του 1,250%. Την ίδια περίοδο όμως η εταιρεία εμφάνισε καθαρή ζημιά 1,02 δισ. δολαρίων, έναντι ζημιάς 368,9 εκατ. δολαρίων ένα χρόνο νωρίτερα.
Οι αριθμοί αποτυπώνουν το ιδιαίτερα απαιτητικό οικονομικό μοντέλο των AI υποδομών. Η εταιρεία χρειάζεται να επενδύσει σημαντικά κεφάλαια σε υπολογιστική ισχύ και εγκαταστάσεις, προκειμένου να μπορεί να εξυπηρετήσει τη ζήτηση που έχει ήδη εξασφαλίσει μέσω συμβολαίων.
Συμβάσεις 103,4 δισ. δολαρίων
Το πιο εντυπωσιακό στοιχείο του φακέλου της Nscale βρίσκεται στις μελλοντικές συμβάσεις. Στις 31 Αυγούστου 2026 η εταιρεία είχε 2,6 δισ. δολάρια σε ενεργές συμβάσεις, ενώ η συνολική αξία των ενεργών και ήδη συμβασιοποιημένων συμφωνιών έφτανε τα 103,4 δισ. δολάρια.
Το ποσό αυτό δεν αποτελεί έσοδα που έχει ήδη εισπράξει η εταιρεία. Πρόκειται για τη συνολική συμβατική αξία μακροπρόθεσμων συμφωνιών, πολλές από τις οποίες βασίζονται σε δεσμεύσεις πελατών για συγκεκριμένη υπολογιστική ισχύ. Οι συμφωνίες αυτές αντιστοιχούν συνολικά σε περίπου 461.000 GPUs που είναι ήδη ενεργές ή έχουν συμβασιοποιηθεί.
Στο επίκεντρο η Anthropic
Ένα από τα μεγαλύτερα συμβόλαια αφορά την Anthropic, την εταιρεία πίσω από την τεχνητή νοημοσύνη Claude. Η Nscale έχει συμφωνήσει να παρέχει υποδομές GPU στην Anthropic μέσω του Monarch Compute Campus. Η συνολική συμβατική αξία των συμφωνιών μπορεί να φτάσει περίπου τα 44,6 δισ. δολάρια, με τις υποδομές να βασίζονται στα νέα συστήματα NVIDIA Vera Rubin NVL72.
Η Nscale έχει παράλληλα συμφωνία με τη Figure AI για την ανάπτυξη υποδομών που θα περιλαμβάνουν έως και 100.000 NVIDIA Vera Rubin GPUs, με τις πρώτες εγκαταστάσεις να προγραμματίζονται από το δεύτερο εξάμηνο του 2027.
Η εταιρεία έχει επίσης συμφωνίες με τη Microsoft και αναπτύσσει υποδομές σε 14 περιοχές, με ενεργειακό δυναμικό που ξεπερνά τα 10 GW.
Η NVIDIA επενδύει 1 δισ. δολάρια
Η σχέση Nscale και NVIDIA δεν περιορίζεται στην προμήθεια των GPUs. Στις 15 Σεπτεμβρίου, λίγες ημέρες πριν από την κατάθεση των εγγράφων για το IPO, η Nscale ανακοίνωσε νέα χρηματοδότηση ύψους τουλάχιστον 3,1 δισ. δολαρίων μέσω μετατρέψιμων τίτλων. Από το ποσό αυτό, 1 δισ. δολάρια προέρχεται από τη NVIDIA.
Η χρηματοδότηση θα χρησιμοποιηθεί για την επέκταση των υποδομών της Nscale και την ανάπτυξη νέων AI data centers.
Στόχος η Wall Street
Η Nscale δεν έχει ακόμη ανακοινώσει ούτε τον αριθμό των μετοχών που θα προσφέρει ούτε την τιμή της δημόσιας εγγραφής. Έχει, ωστόσο, ζητήσει την εισαγωγή της στο NYSE με το σύμβολο NSCL
Ανάδοχοι της δημόσιας προσφοράς είναι μεταξύ άλλων οι Goldman Sachs, JPMorgan και Morgan Stanley. Σύμφωνα με το Reuters, η εταιρεία στοχεύει σε αποτίμηση περίπου 30 δισ. δολαρίων, έναντι 14,6 δισ. δολαρίων στην τελευταία μεγάλη χρηματοδότησή της τον Μάρτιο.
Η Nscale είναι χαρακτηριστικό παράδειγμα μιας νέας κατηγορίας εταιρειών που δημιουργείται γύρω από την ανάπτυξη της Τεχνητής Νοημοσύνης. Δεν αναπτύσσει απλώς μοντέλα AI, αλλά την υποδομή που χρειάζονται οι εταιρείες για να τα εκπαιδεύσουν και να τα λειτουργήσουν σε μεγάλη κλίμακα.
Και το IPO της δείχνει πόσο μεγάλα κεφάλαια απαιτούνται πλέον για να στηθεί αυτή η υποδομή, πολύ πριν μετατραπούν οι επενδύσεις σε αντίστοιχα έσοδα.
